美国股市承压 通胀预计难以避免

2018-03-06 09:28:20来源:中财网作者:小爱

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美国股市承压 通胀预计难以避免

当地时间2月27日,新任美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告,这是他宣誓就职以来首次公开亮相。鲍威尔对经济、通胀、货币政策的看法以及对近期市场走势的评论,成为关注焦点,市场将从中挖掘未来加息路径的线索。
  鲍威尔在公开首秀上便给了华尔街一个“下马威”。鲍威尔声称,自美联储去年12月会议以来,由于经济增长前景依然强劲,美联储可以继续渐进式加息,近期的金融波动应不会对美国经济构成压力。
  引发美股承压
  鲍威尔的表态令市场承压,创过去6任美联储主席首次国会听证当日的最大跌幅。
  鲍威尔的表态令市场承压,投资者对其传达的信息感到惊慌失措,进而导致美股大跌。与此同时,日本、韩国以及澳大利亚的股市也出现了普跌。
  鲍威尔在今年2月初上任的时候,美国股市就遭遇了大跌,虽然深度回调后有所反弹,但市场仍处在震荡模式。此次是鲍威尔首次以美联储主席的身份在国会对今后的货币政策进行系统性阐述,在鲍威尔国会听证后,美国股市出现快速下跌:道琼工业指数下跌1.16%,纳斯达克指数下跌1.23%,美股标准普尔500下跌1.3%,创过去6任美联储主席首次国会听证当日的最大跌幅。同时,美国短期利率期货下滑,美国公债收益率上升,美元指数走强,这表明投资者预计美联储今年将收紧货币政策。
  有分析师认为,此轮美股跌势确认市场将进入修正阶段。美股从1月26日触及的纪录高位已经下跌了10%,对升息的担忧是导致市场遭遇抛售的部分原因。
  听证会上,在被问及对股市的看法时,鲍威尔表示,“我们不管理股市,我们设法实现物价稳定和最大限度的就业”,“股市是企业筹资的重要场所,是投资投资的重要场所”。
  他还补充道,“股市不是经济,但它是一个因素,具有一定的影响?!彼衔罱墓墒谢氐骱兔拦找媛实纳险怯Ω貌换岱涟玫脑龀?。
  另类经济、地缘政治分析师史密斯警告称,鲍威尔多年前就认为是美联储的行动刺激了投资者冒险,而他在上任后会继续执行耶伦的加息和缩表政策,而非做出调整。因为美联储的目标不仅仅是美国股市,还包括美国债市和美元。鲍威尔的这一举动可能会引发股市历史性崩盘。
  B. Riley FBR首席市场策略师指出,目前影响美国股市的最关键因素包括通胀、上升的债券利率以及美联储加息节奏,任何一项出现偏差都可能打击股市。
  逃不过的通胀
  有人担心,美国最近实施的减税政策会过度刺激经济并引发过多的通胀。
  据CNBC援引太平洋(601099)投资管理公司Pimco执行副总裁兼投资组合经理的话称,预计鲍威尔将和他的前任耶伦一样,将试图尽量避免增加市场波动,毕竟他已经在这个圈子里呆了一段时间,了解了所属机构的影响力。
  鲍威尔在美国众议院的听证会上表示,“自己和前任主席耶伦顺利交接班,将会保持货币政策的连续性”。
  鲍威尔在证词中表示,美国经济在2017年下半年以稳定的速度增长到今年,经济此前面临的部分阻力已经变成动力,财政政策变得更具刺激性。美联储认为近期金融环境的收紧不会严重压制经济前景、就业和通胀。
  有人担心,美国最近实施的减税政策会过度刺激经济并引发过多的通胀。
  对此,鲍威尔表示,公司税下调应该会导致更高的投资,这应该会提振生产率和薪资。但他表示,他坚定地致力于保持通胀率在2%左右的美联储长期目标。
  《彭博商业周刊》报道指出,鲍威尔和他的同事可能愿意接受高达2.5%的通胀率,以试图延续美国近9年的经济扩张。而这是一些经验丰富的美联储观察人士的说法。他们认为在通胀多年来一直低于央行的目标之后,联邦公开市场委员会将忍通胀温和上涨高于2%的目标。
  华盛顿Cornerstone Macro LLC的合伙人罗伯特说:“2.25%的通胀率吓不到任何美联储官员,2.5%的通胀率才是他们的上限?!?br />  鲍威尔说:“我们预计以12个月为基础的通胀率将在2018年上涨,并将在中期内稳定在联邦公开市场委员会2%的目标左右?!?br />  根据彭博社调查的中值,2018年美国经济增长率预计将达到2.7%,总体通胀将上升至1.9%。
  加息预期提升
  包括高盛集团和摩根大通大通在内的华尔街银行预计今年会有4次加息。
  鲍威尔强调,与以往一样,美联储货币政策的路径取决于即将公布的经济数据所展现出来的经济前景。他重申了联邦公开市场委员会在1月传递的信息,称美联储政策利率的“进一步渐进式上调”将是促进“央行实现最大化就业和稳定物价目标”的最佳方式。在回答议员提问时,鲍威尔还进一步表示他无意改变美联储之前制定的缩表计划。
  德意志银行宏观策略师Alan Ruskin做了一个比喻,当一个新领导上任时,如果一切混乱不堪,那他将会做一些事情来彰显自己的地位;而如果旧的秩序是和平且成功的,他则将遵循前任的方法。
  市场普遍认为,鲍威尔关于经济和通胀的陈述偏向“鹰派”,美元利率期货的走势显示,市场认为2018年美联储加息4次的可能性上升。
  与美联储目标政策利率挂钩的期货交易员们坚持押注美联储2018年加息3次,并根据30%的加息4次概率进行定价。
  机构经纪商JonesTrading首席市场策略师欧偌克表示:“鲍威尔声称,他自己的印象是,美国经济正变得更强劲,这暗示他将提高自己对美联储加息四次的预期,市场需要对此做出反应?!?br />  对于要满足什么样的条件美联储才会比联邦公开市场委员会去年12月预期的2018年加息三次更为激进地上调利率?鲍威尔回应说,他对经济的看法自去年12月以来已走强,最新数据则增加了他对通胀加速的信心,联邦基金期货合约现在看好今年的完全加息次数为3次,而在2月26日时为2.8次。
  包括高盛集团和摩根大通大通在内的华尔街银行预计今年会有4次加息。2月公布的数据显示,工资录得了2009年以来最快涨幅,核心消费者物价指数的环比涨幅创下2005年以来之最。尽管失业率下降,但通胀长期以来一直是美联储未能达成的目标,而这也放缓了市场对加息步伐的预期。
  当屡次被问及目前的美国减税和新预算如何影响货币政策时,鲍威尔均表示在3月美联储会议之前“不会提前预测”,仍会基于最新的经济数据进行判断。
  美国经济走向何方
  《华尔街日报》认为,虽然鲍威尔接手的是处于上升阶段的美国经济,但他的任务并不轻松。
  当被问及是否担忧经济衰退风险时,鲍威尔称,目前的金融环境收紧不足以影响到经济活动、就业市场和通胀的前景,“事实上,经济增长仍强劲,当前并不存在很高的衰退风险?!?br />  鲍威尔表示相信随着美国人支出增多,企业增加投资帮助提高生产率,未来几年将是“经济的好年头”。
  “这比我们可能预期的要强硬一点,”洛克伍德咨询公司(Lockwood Advisors)的首席投资官马特·弗雷斯特说。他对2018年即将到来的事情非常乐观。
  《彭博商业周刊》指出,鲍威尔在美国经济可能加速换挡时接掌美联储——通胀有所上升且失业率仍在继续下降,再加上之前通过的税改政策以及最新的预算法案带来的支出增加。
  在鲍威尔上任之际,美国久违的工资水平正在回升,美国1月份的薪资上涨速率达到9年来最高;特朗普的基础设施建设投资和减税法案也将推升美国赤字。
  鲍威尔所面临的经济环境和耶伦已经不同。
  美联储官员对美国经济前景越来越乐观,商业投资大幅上升,是自2000年11月以来,消费者信心最高的时候。去年下半年以来,美国经济以3%的年率增长。最近几个月,美国国会批准了减税和更高的联邦支出,这将给美国经济带来额外刺激。
  但美联储新主席上任首日就经历市场暴跌后,全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥(Ray Dalio)曾公开表达对美联储艰难处境的担忧。他认为美联储将难以完全正确地实施货币政策,将导致经济衰退。
  再加上美联储最近发布的半年度货币政策报告显示出,美国的金融系统并非不堪一击,但指出当前包括股票和商业房产在内的多种资产估值偏高。
  《华尔街日报》认为,虽然鲍威尔接手的是处于上升阶段的美国经济,但他的任务并不轻松。虽然鲍威尔很可能继续坚持耶伦的谨慎和渐进式的加息政策,但是如果美国通胀率仍低于美联储2%的通胀目标,鲍威尔及其同事则可能决定暂缓加息,以便让物价压力得以积聚;如果美国经济出现过热迹象,他们则可能采取更为激进的行动。
  该报道称,鲍威尔是一名律师,还曾担任私募股权公司合伙人,与他的很多前任相比,鲍威尔在经济学和货币政策方面受过的正式训练较少。他将是30年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。

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